通脹被許多人視為最關鍵的股市助推器，高企的通脹讓他們相信，日本正在擺脫幾十年來增長乏力、甚至停滯不前的窘境。

周一公布的數據顯示，日本5月國內企業商品物價指數（CGPI）同比上漲5.1%，不僅低于市場預期的5.5%，也為連續第五個月漲幅放緩。

但與此同時，5月份飲料和食品價格同比上漲7.9%，電子設備價格上漲5.5%，這表明零售、餐飲等與家消費者密切相關的行業的成本壓力幾乎沒有減弱的跡象。

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另據帝國數據庫（TDB）5月底公布的一則調查，6月初，從方便面，到瓶裝醬油，日本國內數千種必需消費品集體漲價。

通脹凸顯粘性，對于日股意味著什么？

有人認為，越來越多的人相信通脹上行并非暫時性現象，加上公司出現治理改善的跡象、股神巴菲特站臺，這些因素推動日股升至33年高點。

其中，通脹被許多人視為最關鍵的股市助推器，高企的通脹讓他們相信，日本——全球第三大經濟體正在擺脫幾十年來的增長乏力、甚至停滯不前的窘境。

景順資產管理公司亞太區全球市場策略師David Chao表示: “我們等待這一拐點已經很久了，我們已經經歷過幾次失敗的開局。”“我認為，這一次的通脹和增長態勢有所不同，更具可持續性。”

上月公布的數據顯示，日本4月核心CPI（剔除生鮮食品和能源）升至4.1%，創下1981年以來的最高紀錄。食品價格同比上漲9% ，為1976年以來的最大漲幅。

經濟學家預計日本通脹將呈現持續粘性的狀態，即使進口成本下行，國內的需求將對物價形成一定支撐。

適度通脹鼓勵消費、投資

值得一提的是，投資者預期，在通脹高企的背景下，消費者可能已經接受了公司漲價。

在上月公布的財報中，日本鋼鐵制造巨頭Nippon Steel報告了創紀錄的銷售額和利潤，中國連鎖餐廳Ohsho的財報也十分強勁。此前，兩家企業均提高產品價格，將部分成本轉嫁給消費者。

“通縮鼓勵人們推遲支出，鼓勵公司推遲投資。適度的通貨膨脹——日本的通貨膨脹率為4%，相對溫和——扭轉了這種勢頭，”Artemis Investment Management全球股票主管Alex Stani?表示。

另外，鑒于通脹高企和日本央行的持續寬松政策，一些投資者不再愿意持有現金或者把錢存入銀行。

為了防止資產縮水，他們將資金轉移到國內股票或者其他風險較高的資產上面。

雖然近期的數據顯示散戶一直在拋售日本國內股票，但歷史經驗表明，散戶或仍然能推動日股上漲。

散戶在2021年和2022年成為日股凈買入者，為本世紀以來首次連續兩年成為日股凈買入者，一些分析師將其視為市場觸底反彈的跡象。回顧歷史，散戶在本世紀在2008年和2011年成為凈買入者之后，日股上漲。

投資者還預計，通脹也鼓勵更多企業將現金投入使用。

日本在1990年代進入數十年的通縮和緩慢增長時期，日本公司專注于償還債務，隨后囤積現金。根據日本央行的數據，去年日本公司的現金儲備從2008年的168萬億日元激增至320萬億日元以上。

日本央行6月或維持寬松，對日股形成支撐

除此以外，特立獨行的日本央行也被視為提振日股的一大因素。過去一年多來，在全球各主要央行收緊貨幣政策的時候，日本央行堅持超寬松貨幣政策。

本周日本央行將召開6月議息會議，大多數經濟學家預計，該行將維持寬松政策。

上周二，日本央行行長植田和男發表講話稱，將繼續實施量化質化寬松政策，直到實現通脹目標，并直言提高經濟增長率是日本面臨的一個關鍵問題。

許多投資者表示，物價持續上漲的好處超過了政策轉向的負面影響，尤其是在央行小心謹慎行動的情況下。

當下的一個關鍵問題在于，在通脹持續上漲的過程中，工資增長基本尚處于停滯不前的狀態。

許多日本工人的薪水幾十年來增長微乎其微，甚至沒有增長。優衣庫運營商迅銷1月份宣布將全職員工加薪高達 40%。任天堂和豐田緊隨其后。日本首相岸田文雄曾公開向企業施壓，要求他們提高工資。

分析師表示，雖然最近的數據顯示通脹上行速度仍然超過工資，但總體趨勢仍然是積極的。

對此，研究機構Arcus Research Limited 的金融策略師兼聯合創始人Peter Tasker表示：“勞動力短缺導致的國內通脹，將讓人感覺良好。日本終于果斷地擺脫了通縮。”