5月PMI數(shù)據(jù)續(xù)創(chuàng)年內(nèi)新低，5月制造業(yè)PMI48.8%，上個月是49.2%。非制造業(yè)PMI54.5%，上個月是56.4%。環(huán)比進一步下滑，且降幅超預(yù)期。

PMI數(shù)據(jù)公布之后，人民幣匯率從7.09貶值到7.1，目前在7.12附近，單日貶值幅度達到0.45%

(資料圖片)

數(shù)據(jù)來源：Wind

接下來還有兩個關(guān)鍵時間窗口，6月9日和6月15日。6月9日將會公布我們5月份CPI和PPI數(shù)據(jù)，如果還是低于預(yù)期，那通S的預(yù)期將進一步加深。6月15日是6月份美聯(lián)儲議息時間，目前加息概率是64.2%，不加息的概率是35.8%。如果成功加息的話，美元將進一步強勢

所以，如果接下來沒有政策干預(yù)的話，按照目前的態(tài)勢，匯率的壓力比較大，往上沖7.2有很大概率。至于有沒有試探7.38歷史高點，我不敢想象，你們也別問，問了我也不敢回答。

這里省略約600字的宏觀經(jīng)濟分析，大家懂的

年初的時候給大家總結(jié)過，港股與人民幣匯率高度相關(guān)，人民幣匯率貶，港股就跌。人民幣匯率升，港股才會漲。別問我港股為什么跌這么狠，是不是騰訊美團阿里基本面很爛。不是，大部分原因還是跟匯率有關(guān)，跟外資有關(guān)，跟流動性有關(guān)。

包括今天A股的消費和醫(yī)療板塊跌比較多，可能也是跟外資賣出有關(guān)，這兩個行業(yè)都是外資比較喜歡買的，而且很早就重倉的行業(yè)。成也外資，敗也外資。

因為外資當(dāng)年的不斷買入，所以這兩個行業(yè)穩(wěn)步上漲，持有體驗比其他行業(yè)好得多。但也因為外資如今不斷流出，這兩個行業(yè)持續(xù)陰跌，持有體驗比其他行業(yè)差，比狗都不買的新能源車還要差。

冷知識：年初以來，新能源車指數(shù)累計下跌10.76%，軍工指數(shù)累計下跌0.29%，白酒指數(shù)累計下跌11.66%，醫(yī)療指數(shù)累計下跌13.25%。

之前我就給大家提醒過外資流出的潛在風(fēng)險，前段時間的調(diào)倉，我也是基于這點風(fēng)險邏輯，減倉了基金組合內(nèi)的醫(yī)藥基金和配置了部分消費股的基金。至于什么時候再買回來，仍需觀察。

圖是北向外資最近30天的資金流向圖，藍色柱體代表當(dāng)天凈買入，黃色柱體代表當(dāng)天凈賣出。總的來說就是凈買入的少，凈賣出的多。

數(shù)據(jù)來源：Wind

往后看，大家也不要過于悲觀，這不是為了安撫你們熬的雞湯，而是我有判斷依據(jù)的。2022年4月-5月，是上海 Y Q比較嚴重的時候，基數(shù)比較低，所以數(shù)據(jù)同比增長壓力不大。但是6月份上海就恢復(fù)正常了，而且跟今年年初一樣，上海在恢復(fù)之后也出現(xiàn)過一波“報復(fù)式消費”潮。

這導(dǎo)致2022年6月-7月的基數(shù)壓力比較大，所以往后看，2023年6月-7月如果沒有刺激政策出臺，就不光是環(huán)比數(shù)據(jù)難看了，連同比數(shù)據(jù)都會難看。這會倒逼政策出臺速度加快。

我隨便盲猜了一下，可能出臺的政策有：

1、地產(chǎn)政策的進一步放松，限購限貸政策可以進一步松綁

2、充電樁的加速建設(shè)、新能源車下鄉(xiāng)

3、5萬億特別國債發(fā)行（概率不高）

4、降息（匯率限制，概率不高）

5、重大項目建設(shè)（地方債務(wù)限制，概率不高）

6、重塑民營企業(yè)信心

如標題所言，等刺激政策吧。

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